5月中下旬，在政策密集影響下，國內鋼價大幅回落，短短半月時間內回吐了之前近兩個月的漲幅。此后，限產政策、調控政策等同時作用于鋼市，鋼價轉入了長達一個月的震蕩。

7月份仍處在鋼市的傳統淡季，需求減弱、庫存增加的擔憂始終是鋼市在這個階段繞不過去的話題。

近幾個月地產投資前端的拿地和新開工數據均出現持續走弱的跡象，同時，在資金面整體收緊以及集中供地等因素的影響下，房企拿地數據也出現持續放緩，這些因素影響下，新開工面積大概率負增長。但是，在高周轉模式，以及此模式下房企積累了大量的存量施工面積，使得下半年地產投資依然還是有一定韌性。

同時，在基建方面，進入下半年之后，專項債的投放節奏可能會有所加快。若考慮去年下半年以來的存量項目的支撐，預計下半年基建投資仍會有所回升，并可以對沖部分地產投資下滑所帶來的影響。

反觀供應端，鋼廠虧損和政策性限產的綜合影響下，7月鋼材供給環比或回落。長流程的螺紋鋼利潤為-300元/噸，熱卷還有微利，目前利潤為66.64元/噸。電爐鋼在前期廢鋼價格上漲的影響下，按照平電計算，也開始出現虧損，目前利潤水平為-44.32元/噸。在需求淡季疊加虧損的雙重影響下，鋼廠自發性減產、檢修的力度也會加大。加上壓減粗鋼產量政策在“碳中和”背景下仍會進行，行政和市場化減產的雙重壓力預計將使7月鋼材供給環比回落。

綜合分析，7月份之后，鋼材價格在成本支撐以及限產預期的雙重影響下，將逐步走強。反觀鐵礦石方面，發運量穩定、新產能投產，下半年鐵礦石供應將逐步回升，需求端則可能會面臨行政和市場化限產的雙重壓力，基本面逐漸走弱的背景下，國內限產政策走向將成為鐵礦石價格走勢的關鍵。